EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Deprecitions, and Amortización): El EBITDA es un indicador financiero que determina el beneficio de una empresa antes de restar los intereses que hay que pagar por préstamos, los impuestos devengados del propio negocio, los deterioros y las amortizaciones de las inversiones realizadas, obteniendo una imagen fiel de lo que la empresa está ganando o perdiendo en el núcleo del negocio, es decir, si el negocio, es negocio. 

En definitiva, con el EBITDA obtenemos el beneficio bruto de explotación antes de la deducibilidad de los gastos financieros e impuestos. 

Básicamente podemos decir que es el resultado operativo de la empresa, es decir, los ingresos operativos menos los gastos operativos, siendo estos los aprovisionamientos, los gastos de personal y los gastos de explotación (marketing, ventas, administración, etc). Los intereses, las amortizaciones, las depreciaciones y el impuesto sobre beneficios no forman parte del EBITDA, se deberán excluir de dicho cálculo.

Si analizamos los componentes del EBITDA, nos encontramos con los siguientes elementos:

Como ya hemos indicado, cuando se trata de invertir en una empresa, el más utilizado es el EBITDA, que es un indicador que mide la generación de tesorería de la cuenta de resultados de una empresa, antes de deducir los impuestos y los costes de financiación. Dicho indicador es muy utilizado en la compraventa de empresas, ya que cada sector de actividad tiene un múltiplo del EBITDA que nos proporciona el valor de la empresa.

La información obtenida por este indicador es clave para determinar la rentabilidad y el funcionamiento de la empresa, lo que facilitará la toma de decisiones de inversiones y proyectos, siendo determinante para la entrada de futuros socios o inversionistas. Es un indicador útil para comparar la rentabilidad de las empresas de diferentes sectores y tamaños, por tanto, este indicador homogeniza y hace más comparable las empresas.

Cuando el resultado obtenido por el EBITDA es superior a cero, nos indica que se está realizando una gestión buena de la empresa, siendo la misma rentable. Por el contrario, si el resultado es negativo, puede significar que hay que descartar la posibilidad de invertir en ese negocio. 

Sin embargo, este indicador no puede interpretarse de manera aislada, pues podría llevarnos a errores de interpretación. La información ofrecida por el EBITDA tiene que completarse con otros indicadores, como los de liquidez, productividad, o el nivel de apalancamiento de la empresa, beneficio neto, flujo de caja libre o rentabilidad financiera o rentabilidad sobre el patrimonio de la empresa. 

También presenta algunas limitaciones dignas de considerarse, como son las siguientes:

• No incluye gastos de capital: Los gastos de capital son necesarios para afrontar el crecimiento de la empresa, por ejemplo, los gastos de mantenimiento de los activos a largo plazo, y por tanto, no nos está proporcionando una visión proporcionada de la salud financiera de la empresa, al tener en cuenta solo los costes operativos.
• No tiene en cuenta los gastos ni la estructura financiera: El hecho de que el EBITDA se calcule antes de aplicar gastos financieros, puede darnos una visión demasiado optimista de la empresa, sobre todo a la hora de valorarla. Una empresa con un fuerte endeudamiento puede parecer que tiene un flujo de efectivo muy alto, pero al contemplar los gastos financieros esta posición puede variar mucho.
• No tiene en cuenta las variaciones del capital circulante: Una de las razones por las que se emplea el EBITDA, es para medir la generación de tesorería en la empresa originada por las operaciones diarias, pero la forma de financiar a los clientes y la forma que nos financian nuestros proveedores también genera tesorería o resta tesorería y esta variación de circulante no se contempla en el EBITDA. Una empresa puede perder dinero y generar tesorería o ganar dinero creciendo y necesitar mucha más tesorería.

Frente a estas limitaciones, presenta algunas fortalezas que resumimos a continuación:

1. Simplifica el análisis: Al no tener en cuenta los gastos financieros, la estructura financiera de la empresa ni los cambios en el circulante, se simplifica mucho el cálculo y es una magnitud que se maneja con facilidad y no hacen faltas muchos conocimientos para establecer un indicador viable de la empresa.
2. Mide la Rentabilidad Operativa: El EBITDA, no tiene en cuenta los gastos financieros y por tanto, mide únicamente si el negocio es negocio, independientemente de la estructura financiera que tenga. Tampoco se tienen en cuenta los deterioros de valor del inmovilizado por tanto, el análisis tampoco contempla las variaciones de resultados procedentes de las inversiones, ni de la carga fiscal, solo se ciñe a las operaciones corrientes de la empresa y su rentabilidad.
3. Facilita la valoración de las empresas: Es frecuente conocer la valoración de la empresa, por muy diferentes razones. El EBITDA, o mejor dicho, los múltiplos del EBITDA es un método de valoración de empresas basado en sus flujos de efectivo procedente de las operaciones corrientes y por tanto, este indicador es muy utilizado en procesos de adquisiciones y fusiones de empresas.                                                                                         
4. Ayuda en la toma de decisiones: Los inversores pueden utilizar este indicador para analizar si, con la generación de efectivo de la empresa, puede hacer frente a sus obligaciones y por tanto, analizar la viabilidad de la empresa.

Convendría tener en cuenta algunas cuestiones al calcular el EBITDA, como son:

• ¿Podrían variar los renting el cálculo del EBITDA?: Cuando una empresa contrata un renting, bien sea para una maquinaria o para un vehículo, las cuotas mensuales abonadas se consideran arrendamientos y por tanto, forman parte del resultado operativo de la empresa, sin embargo, cuando estamos pagando dichas cuotas, estamos devolviendo una parte del capital empleado en adquirirlo y por tanto, los gastos operativos están sobrevalorados y el EBITDA es menor. Si dicha maquinaria se hubiera financiado con un préstamo bancario, la amortización técnica de la misma no se habría tenido en cuenta para el cálculo de este indicador y por tanto, el EBITDA sería mejor y la valoración de la empresa, superior.
• ¿Sirve el Ebitda para ver la verdadera situación de una empresa?: Es posible que el EBITDA, de un ejercicio sea positivo y que la situación de la empresa sea negativa. Esto ocurre porque este indicador hace un análisis parcial, al igual que otros indicadores de la empresa. Para hacerse una idea de la situación general de una empresa, no basta con analizar el EBITDA, se requiere un análisis más profundo y exhaustivo para llegar al conocimiento de la verdadera situación de una empresa.

Como estamos viendo, el cálculo del EBITDA presenta ciertos aspectos que deben tenerse en cuenta al utilizarlo y que se deben conocer para usar su información en su justa medida.

Esperamos que hayas descubierto alguna clave que te ayude.