El payback o recuperación de la inversión es un método sencillo de evaluación de proyectos. Se utiliza para medir el tiempo que tarda una inversión en generar suficientes flujos de efectivo para recuperar su coste inicial. Es una herramienta financiera esencial para evaluar la rentabilidad y el riesgo de un proyecto de inversión.

Si el período de payback es corto, significa que el proyecto es rentable y presenta un menor riesgo para los inversores. Por otro lado, si el período de payback es largo, puede ser una señal de que el proyecto no es rentable o presenta un mayor riesgo.

El cálculo del payback es relativamente sencillo. Primero, se deben estimar los flujos de efectivo netos que generará el proyecto en cada período (generalmente anual), es decir, la cantidad de dinero que se espera recibir en el futuro por las inversiones realizadas en el presente. Luego, se suman estos flujos de efectivo hasta que la suma acumulada sea igual al coste inicial de la inversión. El período en que se alcanza este punto se considera el período de recuperación de la inversión o el payback.

Es importante tener en cuenta que el payback tiene ventajas e inconvenientes en su aplicación, que detallamos a continuación:

Ventajas:

• Es un método sencillo y fácil de entender. A cualquiera que se le proponga una inversión preguntará en cuanto tiempo la va a recuperar, por tanto, es un término que tenemos que calcular si proponemos una inversión.
• Es un método útil para los cortos plazos. Normalmente, los inversores buscan inversiones en las que la recuperación del dinero sea rápida, 3-4 años.
• Permite identificar rápidamente el proyecto en el que antes se recupera la inversión. La comparativa no deja lugar a dudas, es clara y precisa. Una inversión que se recupere antes que otra, si tienen la misma rentabilidad, es más atractiva.

Inconvenientes:

• No tiene en cuenta el valor del dinero. Sólo se mide el tiempo.
• No tiene en cuenta que ocurre después de la recuperación del dinero, por ejemplo, si hay otras alternativas o no.
• No estudia la rentabilidad de la inversión, sólo la recuperación de la inversión.
• No tiene en cuenta el riesgo de la inversión.
• No tiene en cuenta la revalorización o deterioro de la inversión.
• No tiene en cuenta el coste de oportunidad ni el de capital.

Por tanto, para calcular el payback, debemos tener en cuenta lo siguiente:

• Coste inicial de la inversión: Este es el coste total de la inversión que se está evaluando, incluyendo cualquier gasto adicional que sea necesario para poner en marcha el proyecto.
• Flujos de caja: Debemos determinar los flujos de caja que se esperan generar con la inversión. Estos flujos de caja pueden ser ingresos o costes que se produzcan a lo largo del tiempo.
• Periodo de evaluación: Debemos establecer el periodo de tiempo que se va a utilizar para evaluar la inversión.
• Frecuencia de los flujos de caja: Debemos determinar con qué frecuencia se van a generar los flujos de caja (mensual, trimestral, anual, etc.).
• Método de cálculo: Debes determinar si vas a utilizar el método de payback descontado o no descontado. El método de payback descontado utiliza una tasa de descuento para calcular el valor presente de los flujos de caja futuros.

Una vez que tengamos estos datos, podríamos calcular el payback dividiendo el coste inicial de la inversión por el flujo de caja anual esperado. El resultado te indicará el número de años que se necesitan para recuperar la inversión.

Pongamos un ejemplo de cálculo del payback: Supongamos que se realiza una inversión de 100.000 euros y se espera obtener flujos de caja anuales de 20.000 euros durante cinco años. El cálculo del payback sería el siguiente:

• Año 1: 20.000 euros
• Año 2: 40.000 euros
• Año 3: 60.000 euros
• Año 4: 80.000 euros
• Año 5: 100.000 euros
• El payback en este caso sería de 5 años, ya que se alcanza el punto de equilibrio en el quinto año.

Podemos decir que el payback es una herramienta útil para evaluar la viabilidad de una inversión, pero no es el único factor que debemos considerar al tomar una decisión de inversión. Para evaluar un proyecto, debemos tener en cuenta lo siguiente:

• Periodo de recuperación: El payback es una medida de cuánto tiempo tarda una inversión en recuperar su coste inicial. El periodo de recuperación puede variar dependiendo de la inversión y la industria en la que se encuentra la empresa. En general, un periodo de recuperación corto es preferible a uno más largo.
• Rentabilidad: El payback no tiene en cuenta la rentabilidad total de una inversión a largo plazo. Es posible que una inversión tenga un periodo de recuperación corto, pero no sea rentable a largo plazo. Por lo tanto, es importante evaluar la rentabilidad esperada de la inversión.
• Riesgo: El payback tampoco tiene en cuenta el riesgo asociado con una inversión. Es posible que una inversión tenga un periodo de recuperación corto, pero también un alto nivel de riesgo. Es importante evaluar el riesgo asociado con la inversión y determinar si es aceptable para la empresa.
• Otras medidas de evaluación: El payback no es la única medida de evaluación de una inversión, como hemos comentado. Es importante considerar otras medidas como por ejemplo la tasa interna de retorno (TIR), o el Valor Actual Neto (VAN), para obtener una imagen más completa de la viabilidad de la inversión.
• La revalorización o deterioro de la inversión: Si una empresa invierte en un período en el que hay inflación, el payback informará si el proyecto es viable desde el punto de vista monetario pero la inversión es posible que vaya perdiendo valor en términos reales. También podría suceder al contrario, que el bien se revalorizara y por tanto, la rentabilidad de la inversión habría crecido más de lo esperado, y eso no lo analiza el PAYBACK.
• El coste de oportunidad: Es el coste de haber renunciado a un proyecto por elegir otro, por ejemplo, en una inversión cuya recuperación fuera a 3 años frente a otra de 4 años, es evidente que elegiríamos la de 3 años, pero si ahora nos dicen que la primera tiene una rentabilidad del 10% y la otra de un 20%, es probable que eligiéramos la segunda, por tanto, si elegimos la primera deberíamos tener en cuenta el coste de haber renunciado a la segunda.
• El coste de capital: Al igual que en la anterior explicación, si utilizamos solo el PAYBACK, elegiríamos la primera opción, sin embargo, si el coste de capital fuera en el primer caso el doble que en el segundo caso, probablemente elegiríamos la segunda opción.
• La probabilidad de que los cálculos del PAYBACK no se cumplan. Cuando estudiamos el PAYBACK suponemos que se va a cumplir la generación de flujos de efectivo que hemos previsto, sin embargo, si el plazo de recuperación es más o menos largo, por ejemplo 5 años, es difícil que las previsiones que hemos hecho se cumplan, ya que las condiciones de mercado, de la competencia y los sucesos geopolíticos puede que modifiquen la planificación que hemos hecho, por tanto, la probabilidad de que ocurra lo que hemos previsto también es otra variable a tener en cuenta en la evaluación de un proyecto.

En resumen, la información que da el payback permite determinar, desde el punto de vista financiero, si un proyecto genera los suficientes flujos para recuperar la inversión. El payback puede ser una herramienta útil para evaluar la viabilidad de una inversión, pero es importante considerar otros factores y medidas de evaluación para tomar una decisión adecuada.

Esperamos que hayas descubierto alguna clave que te ayude.